6月最后一天的下午，地处合肥市中心的徽商银行大楼与往日有些不同，其1楼南门和11楼均出现了多名保安，而在1楼南门的停车位上，停留于此的大多为非合肥市本地牌照的轿车。

　　是日14时30分后，1楼南门入口安静下来，只留下几名保安和接待人员。墙上的电子显示屏清楚地告诉来访者，徽商银行2007年度股东大会正在召开。关系到徽商银行今后几年发展路径的2008年度增资扩股方案(下称“增资方案”)将提交本次股东大会审议。

　　此前，这家全国首家由城市商业银行和城市信用社联合重组的股份制商业银行提出了将股本金最多增至100亿元的目标，已被视为激进的增资方案，不仅引起了监管部门的关注，更引发了股东层面的争议。100亿元的股本规模甚至超过了浦发银行、兴业银行等上市股份制银行。

　　“徽商银行今后几年的发展路径，将由此次增资扩股的结果决定。”6月30日上午，一位券商投行人士告诉记者。

　　下午17时20分左右，表决结果揭晓。新增股本不高于56亿股的增资扩股计划最终获得现场股东所持约85％股份的赞成，顺利通过。

　　“国有股东太强了。”散会后，一位投下反对票的小股东无奈地表示，而四家股东联名提交的要求调整减少增资规模的临时议案，最终也未获通过。

　　这似乎符合上述投行人士的“预期”——“最终能否通过，还是以股权比例来说话，也就是说国有股东说了算”。

　　56亿股增资计划

　　增资方案显示，综合考虑监管要求、业务发展需要和股东回报，2008年增资扩股计划新增股本不高于56亿股，加上徽商银行现有31.75亿股的股本，增资后该行总股本不高于88亿股。

　　按最高增资56亿股、资产规模每年25％增速来测算，2009年，徽商银行的股本金将达到100亿元。而资本净额将从2007年的46.3亿元，上升至2008年的125.6亿元；与此相对应的，资本充足率从8.06％，跃升至17.30％。但每股收益将从0.28元摊薄至0.13元，每股净资产由1.25元增厚至1.36元。

　　在上述投行人士看来，这正是资本这柄“双刃剑”的效应——适度增资可以为业务发展和规模扩张起到支撑作用，但如果增资规模过大，“银行短期内的业绩指标将不太好看”。

　　这同时也是小股东反弹的理由。这位投行人士直言，首先，如果原有股东不参加增发，股权比例将被摊薄为原来的1/3；其次，由于资本过剩，短期内上市的可能性较小，且业绩指标也难以达到上市银行的标准。

　　在得知增资方案获得通过后，前述小股东当即表示后悔，因为当初有投资者曾愿意溢价5至6倍收购其手中的徽商银行股份，但因为考虑日后上市的巨大溢价空间，这位小股东拒绝出售。

　　此次徽商银行的增资计划采用定向私募方式，拟聘请中介对徽商银行2007年度利润分配后每股净资产进行评估，作为定价参考，适度溢价发行。

　　而为实现上述优化股权结构、改善公司治理的目标，增资方案显示，本次增资扩股募股对象以(安徽)省属国有大型企业为主，兼顾优质民营企业，兼顾省内外，完成增资后，股权结构大体为国有企业股份占65％，民营企业股份占35％。

　　6月30日，一位安徽当地金融机构的高管透露，安徽一些省属大型企业可能成为徽商银行增发的对象，如安徽省信用担保集团、投资集团、国元集团等。

　　在当日的股东大会上，共有七位股东代表发言。

　　其中，六位股东单位代表同意增资扩股，其中包括安徽省能源集团(现徽商银行第一大股东)和安徽省信用担保集团等省属大型企业。值得注意的是，这6家股东中的一位股东代表在发言时称，他是代表市政府的意见而来的。

　　另有1位股东在发言时表示不同意增资扩股，建议将增资改为发行3至5年的债券，同时将分红改为送股。这位持反对意见的股东在发言时还表示，其代表中小企业股东。

　　一位股东回忆，这位小股东的发言赢得了一定的市场，现场掌声雷动，而鼓掌者大多出自相同阵营。